广发股票：中证1000股指股票期权上市表现跟踪系列报告（四）

金额和高价总金额CPR

8翌年24日，里证1000股票定价前期性低位不间断上升，看跌普通股现金市场需求剧增，其高价总金额上午高曾达46980万元。高价总金额CPR与里证1000股票定价依赖性数值大幅提高0.8262，也就是说里证1000期货现金普通股高价总金额CPR直通适用范围在0.3至2，直通适用范围较比持仓量PCR相当某种程度缩减。

二、里证1000期货现金普通股二线基差跟踪

2.1 平值普通股小分子股票定价

通过put-call parity把期货现金普通股小分子股票定价两头，synthetic1和synthetic2分别推选二线续约平值普通股小分子股票定价和次二线续约平值普通股小分子股票定价。普通股的基差则通过小分子股票定价与里证1000股票定价的也就是说构成。可以看出，次二线续约小分子股票定价在点数上与所持股票定价也就是说小得多。

2.2 平值普通股小分子股票定价基差

2022年8翌年18日，里证1000期货现金期货现金二线续约浮现相当大升水，与二线普通股续约行情相一致。二线续约的基差年化报酬所部不确定性很大，多空僵持在里证1000股票定价不确定性上假定极为接连不断。截至8翌年26日，里证1000二线平值普通股基差年化报酬所部（atm1_Basis）-16.64%，里证1000期货现金期货现金二线续约基差年化报酬所部为-16.30%。而里证1000次二线平值普通股基差年化报酬所部（atm2_Basis）-13.55%，里证1000期货现金期货现金次二线续约基差年化报酬所部为-11.37%。

2.3 期货现金普通股的投资人犯罪行为

由于8翌年18日收盘时，喷流浮现期货现金IM2208续约升水7.36点，基差年化报酬所部18.28%，而MO二线平值普通股基差-3.45点，基差年化报酬所部-8.57%，两者引人注意相一致。IM2208收于7358.8，里证1000股票定价为7351.44，平值普通股复制股票定价两头7347.98。

投资人战略：出货1一手IM2208，转手2一手MO2208C7300 ，出货2一手MO2208P7300。（无可奈何不考量一手续另加、交割另加）

投资人利息（按收盘价）=（7358.8-7277.8）*200*1 + （0.2-65.4）*100*2+（14.40-22.20）*100*2=1600（元）

投资人利息（按结算价）=（7358.8-7277.46）*200*1+（ -65.4 +14.4+7277.46-7300）*100*2=1560（元）

三、确实不确定性所部北行，看跌普通股回报率挤压

3.1 看成不确定性所部和不确定性所部笑容椭圆

里证1000期货现金普通股该公司以来，从所持的直通和不确定性来看，所持30天近现代不确定性所部在8翌年24日起挤压相当大。其里低价承压不间断上升，看跌普通股回报率总体挤压，看跌普通股虚值一档看成不确定性所部大幅提高28%。

3.2 不确定性所部笑容椭圆

通过不确定性所部笑容椭圆，按照整整核酸同步进行延展，获取普通股不确定性所部笑容椭圆。7翌年22日至8翌年26日前夕，二线看跌普通股看成不确定性所部总体不确定性很大，更是是中心地带期满日，不确定性所部笑容某种程度很低，一般情形下，看跌普通股回报率总体整体而言优于看涨普通股。从俯视图可以看出，次二线的看跌普通股隐不确定性所部交替优于二线看跌普通股看成不确定性所部总体。而看涨普通股总体，二线续约隐波总体不间断优于次二线续约。

四、里证1000期货现金普通股战略也就是说展现及未有来发展

4.1 里证1000期货现金普通股战略也就是说展现

在2022年7翌年22日至2022年8翌年26日前夕，我们通过单纯的战略回测来回顾不同战略在此前夕里的展现。

战略设计：

1）战略有数转手里证1000期货现金期货现金IM、转手平值看涨普通股、转手看涨普通股虚值二档（otm2）、出货宽度一环式人组（otm2）、股票市场也就是说普通股（atm-otm2）、转手类备兑看涨普通股人组（otm2）

2）不考量一手续另加和滑点

3）回测所用的定价应对收盘价，普通股期满后下一个现金日同步进行代替翌年

4）卖方必需金量化按照里金所揭晓的关连式量化

5）设为本金1000万，每次注资不将近总金额100万

里证1000股票定价7翌年22日收于7034.60，8翌年26日收于6980.18，小幅暴跌0.77%，即从里证1000期货现金期货现金普通股该公司以来，拥有人现货头寸至8翌年26日是负债的。但采用两头替代战略 “吃饱贴水”，从累计利息的角度来看在此前夕是不负债。

截至8翌年26日，从外部转手IM同步进行两头替代战略净值1.000032，年化报酬所部0.03%，小得多展开攻势2%，桑福德比所部-0.16。8翌年24日-26日，股票定价不间断上升相当大，二线续约贴水再度缩减，利息始自利息回吐。

转手平值看涨普通股净值0.99364，转手虚值二档看涨普通股0.94645，两者在低价不间断北行的时候展现很好，但一旦面临不间断回调，战略展现则佳。这也说是了单腿转手看涨普通股利息很低简单爆发性强于的发展趋势涨幅，但从经常性来看，一个系统拥有人大多数都是不利的。整整效益的损耗使得大部分整整都是处于负债当里，因此，单腿转手普通股战略不利于长整整拥有人。

出货宽度一环式（otm2）在里证1000股票定价偏强于直通下，利息甚微，年化报酬所部1.43%，整体而言展开攻势最小0.22%。从涨幅系统性来看，里证1000该公司至8翌年26日看出前期性低位区间直通，未有浮现引人注意的大发展趋势涨幅，则出货宽度一环普通股人组Delta在可控适用范围至少。

转手股票市场也就是说（atm-otm2），这里选取转手平值看涨普通股和出货虚值二档看涨普通股，净值1.004618，年化报酬所部4.82%，小得多展开攻势0.38%，桑福德比所部0.35，战略展现极为平稳。

类备兑看涨普通股人组战略净值1.00182，年化报酬所部曾达1.89%，小得多展开攻势所部0.69%，总体来看战略直通极为平稳。但安全性在于若涨幅浮现单边不间断暴跌，则负债仍很大。此外，与两头替代战略相比较于，由于出货看涨普通股索取手续另加增厚利息，展开攻势上小于从外部转手IM战略。

4.2 里证1000期货现金普通股战略未有来发展

8翌年24日至26日前夕，期货现金承压不间断上升直通，始自两头型一个系统战略相当某种程度展开攻势。也就是说确实不确定性所部相当某种程度挤压，低价或再度步入不确定性所部北行的前期。战略上，由于里证1000期货现金期货现金和普通股二线续约基差不确定性很大，可关注IM与MO基差相一致时的投资人现金机遇。此外，转手股票市场也就是说战略直通极为平稳，在低价前期性企稳下，大相迳庭可择政府部门建转手股票市场也就是说获取可见光松动利息。

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