开源证券：给予红旗连锁出售评级

2022-04-13开源证券股份有限新公司黄泽鹏对红旗连锁(002697)进行研究并刊发了研究报告《新公司接收者更新报告：一季度业务范围乏善可陈良好，店铺建构调适度现成效》，本报告对红旗连锁得出转手评分，当前股价为5.38元。

红旗连锁(002697)

新公司2022年一季度销售额24.41亿元（+8.0%），归母销售收入1.22亿元（-1.6%）

新公司刊发一季报：2022Q1做到销售额24.41亿元（+8.0%）、归母销售收入1.22亿元（-1.6%），业务乏善可陈稳定。我们认为，新公司在麦当劳领域已相结合区域垄断占优，提速展店推行持续性成长。我们持续原先盈余计算不变，预计新公司2022-2024年归母销售收入为5.32/5.91/6.55亿元，相同EPS为0.39/0.43/0.48元，当前股价相同PE为13.7/12.4/11.2倍，持续“转手”评分。

业务范围业务可能会向好，利润同比小幅下降主要受投资收益不稳定性影响

新公司2022Q1做到归母销售收入1.22亿元，同比小幅下降主要另有投资收益不稳定性影响（报告期内投资新网银行及甘肃红旗做到销售收入为0.21亿元，同比下降32.6%）。若扣除这部分投资收益，新公司做到归母销售收入1.01亿元（+9.1%），业务范围业务可能会适度向好。盈余能力特别，2022Q1新公司综合性毛利率为29.7%（-0.2pct），整体起码长期保持。费用特别，2022Q1新公司销售/管理/财务费用率分别为22.5%/1.2%/0.8%，同比分别-0.1pct/-0.3pct/+0.2pct，费用率也适度长期保持。负债特别，2022Q1新公司业务社区活动产生负债量净额1.37亿元（+1172.5%），大幅增长主要原因是新公司2021月内掩埋建构店铺体现成效，店铺营业额稳步提高。

深耕麦当劳从业者相结合垄断占优，执意“卖家+免费”差异化策略

新公司深耕麦当劳从业者，逐步形成区域数目占优、高效效用管理和成熟店铺运营管理能力深筑垄断壁垒。2021年，新公司继续以成都为教育中心向临近辐射，全年新店面412家，截至2021月内店铺总数已达3602家，形成网络的设计占优，同时计划2022、2023年仍保持较快的拓店速度。除店铺拓展外，新公司执意“卖家+免费”的差异化垄断策略，持续性构建卖家结构、丰沛增值免费内容；结合效用管理、物流体另有等特别建设，逐步发展成为“云网络服务大数据+卖家+社区免费+金融”的互联网+当今连锁新公司。

效用提示：市场垄断加剧、新店业务可能会远不如预期、新网银行投资收益不稳定性等。

证券之织女星数据教育中心根据近三年刊发的研报数据计算，民生问题证券刘文正研究员团队对该股研究较为了解，近三年计算稳定性均值极低83.95%，其计算2022获选不属于销售收入为盈余7.01亿，根据现价换算的计算PE为10.35。

最新盈余计算明细如下：

该股最近90即刻共有10家机构得出评分，转手评分7家，增持评分3家；现在90即刻机构目标均价为6.25。证券之织女星收购价分析工具显示，红旗连锁（002697）好新公司评分为3.5织女星，好价格评分为3织女星，收购价综合性评分为3织女星。(评分范围：1 ~ 5织女星，最多5织女星)

以上内容由证券之织女星根据公开接收者整理，如有问题请联另有我们。