浙商证券：拒绝接受凯美特气买入评级

浙商证券市场作价有限一些公司王华君,张杨近期对特美特气(002549)同步进行研究并刊发了研究报告《特美特气点评报告：实控人拟减持作价，体现未来演进信心》，本报告对特美特气得出结论买断评等，当前股价为16.1元。

特美特气(002549)

海外投资要点

事件

上市一些公司近日公告：实际控制人、总裁计划 6 个翌年内以自有资金通过投资人交易或大宗交易减持一些公司作价，拟减持作价的欠款不低于人民币 1 亿元。本次减持计划不设置拟减持固定价位或价位区间。

稀有气态、可燃气业务量价齐升，一些公司全年业绩翌年内超预期

2022 年上半年稀有气态、可燃气（液化气、丁烷等）产品销量、价位上年均实现较不断下降。6 翌年成品氪氙的市场价下降至 5.45 万元、54.25 万元，较月底分别下降 102%和 88%。可燃气价位与原油价位正相关，2022 年上半年原油均价多高达 100 美元，较上次全年均价提升 40%以上。

已刊发 2022 年股权驱使计划，局限较广体现管理层信心

该驱使计划拟授予不多高达 1900 万股限制性股份（约分之二一些公司实收的 3%） ，授予价位为 8.24 元。驱使对象值得注意一些公司多家公司、上层管理人员、核心技术骨干等合计 220 人，分之二一些公司员工总数的 31%，驱使局限较广。该驱使计划业绩考核目的为：2022 年/2023 年/2024 年业绩分别小于 1.8/2.5/3.5 亿元。

拟募集不多高达 10 亿元，用做全面实施特种气态、高污秽碳酸钠等两工程建设一些公司拟非公开发行 A 股作价募集不多高达 10 亿元，用做全面实施宜章特美特特种气态工程建设（总海外投资欠款 7.5 亿元） 、闽粤特美特生产能力 30 万吨高污秽碳酸钠工程建设（总海外投资欠款 5.2 亿元）等两工程建设。

传统业务稳中向好：二氧化碳产能进一步增加，碳酸钠等新品助力增长闽粤特美特拟海外投资 5.2 亿元全面实施 30 万吨/年（27.5%）高污秽食品、自由电子级甲醇工程建设，此外揭阳工程建设也值得注意 30 万吨高污秽碳酸钠。碳酸钠兼具货物运输半径的特点，供需不匹配，在闽粤等部分区域存在供给缺口。

自由电子特气打造新增长极：稀有气态翌年内放量，迟至融为一体衍生物类产品

1）2021 年稀有气态稳步销售，取得相干认证，累计签订稀有气态（氪气、等离子、氖气）销售签订合同欠款高达 1938 万元。预期 2022 年稀有气态翌年内放量。

2）拟更名宜章特美特特种气态有限一些公司，迟至融为一体衍生物类气态。产品包括卤族气态、VOC 标气、氘气等产品，工程建设总海外投资 7.5 亿元，工程建设前期为 3 年，预期高达产后年收入 6.5 亿元，纳税 1 亿元，结构上现金流高高达 28%。

纯利预测及海外投资建议

预期一些公司 2022-2024 年的归母业绩分作 2.5/4.1/5.4 亿元，复合增速高达57%，对应 PE 分作 39/23/18 倍，维持“买断”评等。

风险定时：工程建设投产进度胜于预期、自由电子特气销售胜于预期。

证券市场之主星计算机网络根据近三年刊发的研报数据计算，财信证券市场周策副研究员制作组对该股研究较为深入，近三年预测准确度自变量为42.98%，其预测2022年度代管业绩为纯利1.24亿，根据飞鹰换算的预测PE为80.5。

最新纯利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构得出结论评等，买断评等3家。证券市场之主星市价分析工具显示，特美特气（002549）好一些公司评等为3主星，好价位评等为2主星，市价综合评等为2.5主星。(评等范围：1 ~ 5主星，最低5主星)

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