浙商证券：给予海尔生物会德丰评级

55%， 50%及 45%的增长速度， 其中云端占有比从 65%增高至 76%。

（ 4） 血液循环确保场面： 血液循环城市线下减缓落地， 外延+一般来说协力渐显。 2018-2021 年，海沟税收 CAGR 88%， 2021 人均逾 2.28 亿， YOY 266%， 主要受到三大空前绝后并表催生， 除去并表税收， 我们估算母公司一般来说持续增长的大 50%。 2021 年母公司落地首个智能城市血液循环线下——哈尔滨血液循环线下， 并并能在湖北、 台州等地拷贝推展， 再一在 2022H1下单。 我们看来血液循环确保场面长时间主要受到献血量大大大幅提高（ 2019-2027 血液循环存储设备商品CAGR 左右 12%）， 智能管理效益的催生， 短期看智能城市血液循环线下及血液循环中心、 血站等项目落地。 我们看来， 血液循环确保海沟效益孔洞明显、 云端提案渐渐被服务器授权及三大空前绝后应用平台在血液循环多场面与母公司原有业务范围的协力渐渐显现。 我们下半年2022-2024 年母公司血液循环确保场面将保持良好 50%的增长速度， 其中云端海沟渐渐从占有比97%增高至 98%。

下一代演进： 向基础科学和医护不断创新近中心等提案网络服务迈进

（ 1） 聚焦基础科学和医护不断创新近值得一提倍数场面， 一般来说+外延减缓结构设计。 截止 2021 年，我们看来母公司基于倍数化、 智能化的云端其产品的摆设已经基本成熟， 下一代将针对基础科学和医护不断创新近值得一提倍数场面通过投并减缓结构设计， 打造出的设备、 应用软件、 耗材一体化云端解决提案， 并向史克工业部门、 公共卫生及医务人员智能口服、 智能手术室扩展。我们期待母公司从场面本质大大大幅提高服务器领略、 从其产品本质大幅提高商品紧致的演进方向。

（ 2） 开拓航空业冷链新近紧致， 是应用及物联意志力的新近证明了。 2021 年 11 月 6 日， 希尔生命体与联络道货运航空业母公司逾成战略共同开发， 希尔生命体正式入局温控生物应用国际航空业零售科技领域， 将再一打破欧美国家企业在航空业温控零售高科技的设备科技领域的应用、 其产品独占有， 也世纪之交希尔生命体全部都是球化结构设计重启了新近壮举。

（ 3） 减缓增大亚洲地区商品， 释放强动能。 母公司亚洲地区税收从 2016 年 1.00 亿元持续增长至2021 年的 5.33 亿元， CAGR 39.7%。 ①亚洲地区经销： 将围绕周围、 渠道和其产品三个一维持续充分利用线下络结构减缓亚洲地区产品、 市场推展、 零售和仓库意志力基础设施， 减缓增大； ②革新与 WHO、 UNICEF 等国际组织及其他 NGO 间共同开发， 实现由提供风能接种存储设备提案向风能实验室、 风能托儿所等多场面提案的转变， 保持良好亚洲地区传销项目持续高速持续增长。

投资建言

毕竟母公司从低温存储设备顶上启程， 下一代随着城市血液循环线下、 接种线下的减缓拷贝、 侧边增大对云端提案的加强及亚洲地区经销线下络的渐渐充分利用， 我们预期母公司 2022-2024 税收 CAGR 33.59%。 剔除 2021 年处置联营企业 Mesa 获得的一次性非；也损益，母公司2022-2024归母营业额 CAGR 37.42%， 其中2022-2024年母公司EPS计有1.87、2.63 及 3.62 元/股， 近似于 2022 年 4 月 15 日收盘价 PE 计有 36、 26 及 19 倍。 参照可比母公司及母公司在低温存储设备科技领域的顶上独立性， 首次覆盖给予“作价”。

危险性提示

云端增大胜于短期内、 接种城市线下及诊疗点拷贝胜于短期内、 原料涨价、 水路下单意志力胜于短期内、 亚洲地区传销项目下单胜于短期内、 亚洲地区商品增大胜于短期内。

证券之织女星高容量根据近三年发行的研报数据计算，兴业证券孙媛媛学术研究员团队对该股学术研究较为深入，近三年预期准确度均值为78.42%，其预期2022年度归属营业额为纯利6.02亿，根据溢价折合的预期PE为35.74。

最新近纯利预期明细如下：

该股值得注意90天内共有6家机构给出估价，买入估价3家，作价估价3家；过去90天内机构前提均价为94.72。证券之织女星市值分析工具显示，希尔生命体（688139）好母公司估价为3.5织女星，好售价估价为2.5织女星，市值中心等估价为3织女星。(估价范围：1 ~ 5织女星，极高5织女星)

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