华安证券：给予比亚迪买入分级

2022-04-28华安商业银行(600909)的股份有限一些公司宋伟健,陈晓对电动货车(002594)进行研究工作并面世了研究工作份文件《业绩时是期望，营收并能改善可期》，本份文件对电动货车给出买入评定，也就是说市值为231.98元。

电动货车(002594)

事件：

一些公司公布 2022 年一季度报， 2022Q1 一些公司解决弊端营收 668 亿元，销售收入上升 63%，解决弊端归母销售额 8 亿元，销售收入上升 240%。

业绩表现好于期望，看好紧接著营收并能持续提高。

2022Q1 一些公司售出为 29 万辆，销售收入+182%，货车 ASP 为 15.8 万元，销售收入降低 4.7 万元，环比降低 1 万元，其主要缘故为售出结构设计的巨大变化（魏DMi、海豚等车型售出九成比的提高）以及补贴的退坡。一些公司于 1 月和 3月份分别进行了调价，考虑到一些公司也就是说在手订单较多，最低 3 个月左右的交付天数，因此一些公司调价的正面影响从未在 1 季度完全显现。2022Q1一些公司毛利率为 12.4%，销售收入攀升 0.2 个百分点，环比攀升 0.7 个百分点，主要缘故为制品价格的高企。我们显然随着一些公司终端低价于 2022Q2的逐步确认以及售出的继续加强爬坡，一些公司营收并能将会在 2022Q2 解决弊端环比高企。

商品品类逐步完善， 2022 年持续发力。

预计 2022 年一些公司售出在 150-200 万辆，可维持高速上升。一些公司打造王族、大洋、腾势、智能化之首商品品类。其中王族新浪相对于沉稳豪华，大洋新浪相对于身为审美，腾势相对于新能源豪华，而智能化新浪商品为一些公司侧边打破的利器，将会集电动货车关键技术的武圣。 2022 年一些公司将大幅度完善，或多或少为一些公司商品大年，基于 e3.0 平台和 DMi 的关键技术根本，通过商品品类的大幅度拆成，将会带动电动货车商品售出和知名品牌回报率的同步提高。

融资提议

我们预计一些公司 2022-2024 年 EPS 分别为 2.80/4.63/6.42 元。可维持“买入”评定。

风险提示

总体经济增速持续上升；货车行业政策落地和实施具有假定；新能源货车市场竞争加深等风险

商业银行之织女星新浪络连接根据近三年面世的研报数据计算，安信商业银行徐慧雄副所长设计团队对该股研究工作极其全面性，近三年预报准确度均值极低85.03%，其预报2022年度划入销售额为营收80.1亿，根据现价换算的预报PE为84.36。

最新营收预报明细如下：

该股最近90天内计有27家机构给出评定，买入评定21家，和记评定6家；过去90天内机构尽可能均价为338.86。商业银行之织女星回报率分析工具显示，电动货车（002594）好一些公司评定为3.5织女星，好价格评定为1.5织女星，回报率综合评定为2.5织女星。(评定范围：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

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