中金 | 大宗商品：东南亚供给恢复，也就是说仍存

业折扣品赢利慢慢扩大，教育资源向工业折扣品倾斜，新加坡火力放电厂铁矿山炭油料降却是高[2]。往年1下旬新加坡政府旋即以决定铁矿山企信守DMO为由月工业折扣品严禁，但马上又下达严禁。作为举足轻重的水路铁矿山储藏立国之一，年中的工业折扣品严禁仍对折扣品所致云系。但我立国进口商铁矿山炭依存度较极少，保供稳差价下，我们预次之外部高风险总体能避免。

正文

东亚周边地区：储藏趋于稳定，束缚仍存

我们在《欧美各立国对俄禁运升级，高风险溢差价先次抬头》里比对了地理位置当权者冲突对折扣品储藏的潜在受到破坏，截至迄今为止新兴产业、农折扣品和稀有合金储藏高风险增大。却是长三期来看，我们在《中小企业空白与却是高油料：缓不济急》里说明，美立国耐用品折扣总存量增大，而海外中小企业补贴上河段空白似乎在功利主义上催生稀有合金和新兴产业折扣品构件功能性供不应求。同类型我们明了到，东亚至欧美各立国航班运差价相当往往增大，而东亚途经东亚周边地区运差价于2021年四季度起却是较慢回升（图像4），东亚周边地区主要立放远超国家PMI也都下降到荣枯支线以上，宏观本质，我们也推论到来自东亚周边地区的之外折扣品生产支线运营因禽流感管制来使显现出下降。

对于肥皂、铌、昂和铁矿山炭折扣品，新加坡、马来语西亚等东亚周边地区立放远超国家都是举足轻重的储藏立国，2020年以来禽流感管制、担忧阴雨受到破坏了实质开采存量，紧接看，国际间贸易新政策和“硫里和”束缚似乎受到破坏较慢速增长三预估。本篇调查结果我们看做东亚周边地区，从教育资源与生俱来、金融业蓬勃放展和储藏大环境等角度看比对，提示关的大宗折扣品的储藏趋于稳定但始终伴随储藏高风险。完全原则上而言亚太周边地区教育资源和政治经济较慢速增长三优势有所列几点。

► 政治经济较慢速增长三与外立国直接中小企业长三时间增大：近年东亚周边地区立放远超国家联盟（亚太周边地区）立放远超国家政治经济蓬勃放展较较慢，2019年，其GDP 整体超过3万亿美元，总存量远超4.7%，人口总数超过六亿，2014至2019年外立国直接中小企业五年复合总存量有约6.9%，是全球功能性范围内举足轻重的政治经济指标之一。2020年由于新冠禽流感，亚太周边地区立放远超国家GDP下跌3.3%。根据OECD和IMF断言，2022年至2026年亚太周边地区GDP似乎都将维持5%以上的较慢速增长三。

► 教育资源与生俱来优越：亚太周边地区在多种大宗折扣品储藏里分之二据主导右边（图像1）。如新加坡在大豆、铌铁、昂、铁矿山炭、锌土矿山、铸铁全球功能性各地储藏里都分之二有一席之地。从东亚进口商数据资料来看，新加坡在大豆、铌铁、铸铁、昂、铁矿山炭进口商里非常举足轻重（图像2），马来语西亚主要作出贡献了大豆、先生合金等，泰立国和印度尼西亚分别是东亚矿山、铌矿山进口商的主要；也。

► 全球功能性各地举足轻重的工业生产加工地：之外工业生产、芯片业、手机制造和汽车加工等。亚太周边地区政治经济指标2020年总工业折扣品里有约30%是传感，21%是原材料和农折扣品，11%是机壳合金制。

► 与东亚的国际间贸易和中小企业的关系越来越亲密：其工业折扣品总额里对东亚工业折扣品额五年复合总存量有约9%，而且分之二比呈增大渐进（图像3），其里新加坡和越南对东亚的工业折扣品分之二比从2015年的10%数分别提升到2020年的19%和17%。

综上，东亚周边地区对于全球功能性和东亚的储藏和国际间贸易都很举足轻重，但其储藏较慢速增长三和金融业链反应功能性仍具有波动，往年受禽流感和担忧阴雨受到破坏、里期受当地金融业新政策变动受到破坏、长三期面对“硫空气污染”束缚的同样。

► 禽流感及担忧阴雨云系：2020年至2021年，因禽流感管制、农民欠缺叠加担忧阴雨受到破坏，新加坡、马来语西亚当地的大豆和精制昂开采存量、新加坡的铌铸铁量产工作进展、泰立国的矿山开采存量储藏除此以外受到干扰，助推生产成本增大。

► 金融业新政策和国际间贸易摩擦：近年新加坡借助教育资源优势，通过约束原矿山、叶大豆工业折扣品而却是外立国中小企业、向河段扩展当地金融业链，做到了将高附加值娱乐节目离开立国内外的目的（图像7），其里最相相对的就是“铌-铌铸铁-铸铁”金融业链的升级和蚕食，如图像5，新加坡的折扣品工业折扣品数额里，加工品的占有率较慢速增长三增大，而原矿山工业折扣品分之二相对极少，随着里资中小企业在当地中小企业在短期内，我们视为这一渐进下一代仍将长三时间。新加坡指出仍似乎在此期间收严铌折扣品工业折扣品新政策[3]，想扩展本地“铌-高冰铌-电容器级铌”金融业链。不过这也引致却是多国际间贸易摩擦高风险，如欧洲委员会为了保护本地铸铁[4]、生物燃油[5]储藏商，对新加坡铸铁、生物燃油课征反补贴税，视为当地大豆生产支线引致沼泽木材过度，并透露将逐步暂停其作为运输燃油的用到。

► “硫空气污染”：如图像6，随着政治经济蓬勃放展和金融业升级，东亚周边地区立放远超国家的硫空气污染存量总存量极低全球功能性高度。根据BNEF，2020年新加坡放电存量里86%来自于恐龙新兴产业，其里64%来自于铁矿山炭。鉴于各立国对“硫里和”以及制胜毁林的重申[6]，而迄今为止东亚周边地区的新兴产业构件始终依赖于铁矿山炭，我们预次之这似乎对当地化学工业的生产支线效益、矿山石银矿山、国际间贸易效益、官方资的娱乐功能性显现出受到破坏。往年新加坡都未试行了硫税新政策[7]，将于2022年4月1日起针对燃铁矿山燃气火力放火力放电厂每公斤超过特定时限的硫TNT空气污染纳税30新加坡盾，相当于每公吨硫TNT有约2.1美元。

图像1: 东亚周边地区立放远超国家大宗折扣品在全球功能性各地国际间贸易里的分之二比

资讯；也：华尔街日报，SMM，里金Corporation该机构

图像2: 东亚大宗折扣品进口商里来自于东亚周边地区的分之二比

资讯；也：Woodmac，里金Corporation该机构

图像3:亚太周边地区对东亚工业折扣品额

资讯；也：UN Comtrade，里金Corporation该机构

图像4: 东亚周边地区航班运费增大

资讯；也：万得资讯，里金Corporation该机构

图像5: 新加坡大宗折扣品工业折扣品组合而成变动

资讯；也：UN Comtrade，里金Corporation该机构

图像6: 东亚周边地区立放远超国家硫空气污染存量

资讯；也：Ourworldindata，里金Corporation该机构

图像7: 东亚周边地区主要立放远超国家关于大宗折扣品的新政策剪裁[8][9][10][11]

资讯；也：华尔街日报，马来语西亚立国际间国际间贸易与化学贸易公司，里金Corporation该机构

大豆：东亚周边地区作为相对相对丰富立国供需格局偏紧，生产成本却是较慢回升

自新冠禽流感爆放以来，东亚周边地区大豆开采存量长三时间下跌，基本面偏紧引致立国际间棕油生产成本却是较慢回升。完全原则上来看，一不足之处棕油金融业属于私营企业金融业，禽流感引致相对相对丰富立国马来语西亚（所列简称马来语）台湾籍外劳供不应求，棕油生产支线率大大的下跌（禽流感以来供不应求有约7-7.5都来）；另一不足之处，往年夏天以来，东亚周边地区担忧阴雨起因，引致丰产季累库不及预估，叠加工业折扣品与本地折扣强劲，相互竞争相对相对丰富立国棕油油料降至多年却是高点。从2021年6月起，尼泊尔尼西亚（所列简称新加坡）立国内外日用大豆生产成本马上呈现增大渐进，至2021年11下旬已突破前期高点，升至20600卢布/千克数。我们推论到，自2021年9月开始，新加坡CPO工业折扣品税马上甩倍166美元/吨，11月甩倍200美元/吨。但工业折扣品税的减极少都未不可忽视抑制立国内外食油生产成本的作用，截至2022年2月22日，新加坡古晋周边地区大豆期货差价为23350新加坡卢布/千克，全立国大豆生产成本较2021月已累积到回升超过46%。

开源节流：官方全面实施工业折扣品约束新政策，意在试行食油补贴次之划

官方：全面实施工业折扣品约束新政策。1月27日新加坡政府法令了立国内外折扣品职责（DMO）新政策，决定大豆分销商必须将次之划工业折扣品为数的20%在立国内外折扣品销售，消息一出对于立国际间大豆差价过渡到压制支撑。此举通过约束大豆折扣品的工业折扣品，以支持立国内外储藏、补救立国内外食油生产成本。先前，大豆折扣品不未必需要任何方式的工业折扣品批准后，但在此之前分销商未必需要敦促书文件才能给予工业折扣品批准后，之外工业折扣品次之划和立国内外分销次之划[12]。2月15日起，新加坡政府又规定所有大豆折扣品的分销商都未必需要遵守立国内外折扣品职责（DMO），之外人造黄油和棕榈仁油等折扣品（先前工业折扣品使用权证决定仅有适用于叶大豆（CPO）、24度精制大豆和废弃食油）。

图像8:新加坡大豆期货生产成本及工业折扣品关税

资讯；也：新加坡折扣品股票交易负责管理评议会，Bloomberg，里金Corporation该机构

图像9: 新加坡大豆工业折扣品存量受受到破坏往往

资讯；也：GAPKI，里金Corporation该机构

意在：试行食油补贴次之划。除工业折扣品约束外，新加坡也在立国内外采行食油补贴次之划，以控制立国内外食油生产成本。1月5日新加坡国际间总务部透露，为了促使立国内外物价上涨上行支线及慢慢回升的食油生产成本，尼泊尔政府将从大豆工业折扣品税私人机构里款项7.6万亿新加坡盾（5.3亿美元）以补贴方式给与给参予该次之划的Corporation，该私人机构与生物柴油容许次之划的资金；也相同。参予该次之划的Corporation须通过其分销局域网供货和运送以大豆为蔗糖的食油，且将各种品牌和套装的食油零售生产成本除此以外分设在每升14000新加坡盾（0.9美元）。该次之划从1月18日起补贴每个月2.5亿升的食油生产成本，长三时间6个月，总储藏15亿升（有约136万吨）的补贴食油。

新政策受到破坏

东亚周边地区立放远超国家大豆金融业在全球功能性各地的地位最举足轻重，新加坡却是是第一大立国，这也是新加坡试行大豆关的新政策的底气所在。完全原则上来看，尼泊尔和马来语西亚是全球功能性各地最举足轻重的大豆生产支线、工业折扣品立国，2021年两立国大豆开采存量分之二全球功能性各地存存量有约84%，工业折扣品存量分之二全球功能性各地总工业折扣品存量有约89%。分立放远超国家来看，从2005/06年开始，新加坡棕油开采存量超过马来语，马来语是全球功能性第二大相对相对丰富立国，开采存量仅新加坡的一半（马来语1870万吨，新加坡4450万吨），从2011/12年开始，新加坡大豆工业折扣品存量胜过马来语沦为全球功能性第一大工业折扣品立国，2021年工业折扣品存量分之二全球功能性各地工业折扣品有约56.4%（新加坡棕油总开采存量的64%直接工业折扣品），马来语有约分之二32.7%。东亚和尼泊尔是全球功能性各地仅有有的大豆进口商立国，2021/22等奖项尼泊尔、东亚大豆进口商存量计有8450千吨与7110千吨。完全原则上来看，2021年东亚从新加坡进口商大豆为数分之二立国内外进口商存存量的有约68%，尼泊尔从新加坡进口商大豆为数分之二尼泊尔立国内外进口商存存量的60%数。

图像10: 大豆主要折扣立国分之二比（2020年）

资讯；也：USDA，里金Corporation该机构

图像11: 大豆主要工业折扣品立国

资讯；也：USDA，里金Corporation该机构

我们视为，本次工业折扣品约束对于新加坡立国内外分销商或所致一定佣金死伤，尽管补贴次之划可以以致于一定的差牛市，但未必是长三久之次之。由于新加坡最高限差价（14000新加坡盾，以2022年2月25日通货膨胀率估算为0.974美元/升，折合1082.2美元/吨），分销商立国内外销售生产成本将会受制于大大的亏损（截至2月22日，CPO FOB生产成本为1630美元/吨），但是食油补贴次之划可在一定往往上以致于分销商的死伤（利益死伤为547.8美元/吨），据我们次之算，全部补贴可覆盖有约96.84万吨。对比新加坡补贴次之划，每月储藏2.5亿升食油，总储藏15亿升（有约136万吨），稍微欠缺。基于以上推断，我们预次之，若新加坡分销商通过减轻工业折扣品存存量，在扣除工业折扣品次之划20%的意味着（或一定%）始终保有实质原有工业折扣品水准，从而连续功能性佣金死伤，那么在此期间减轻工业折扣品并压却是高立国内外油料的方式将在此期间推高棕油生产成本。

对于立国际间棕油折扣品来说，我们视为如果新加坡工业折扣品缩减，国际间贸易效益或在此期间蓬勃放展马来语，立国际间大豆生产成本大机率走强。从五年历史除此以外值数据资料来看，新加坡每年1-6月20%工业折扣品存量有约为190-200万吨（举例来说月底工业折扣品多于月初），平除此以外到每个月有约缩减30-35万吨。如果缩减的工业折扣品存量，全部转移至马来语，基于马来语迄今为止的却是高油料精神状态，显然会在此期间压却是高油料并使马盘生产成本再进一步走强；在不降却是高油料的意味着，按照马来语月初月度开采存量的五年除此以外值来次之算，每月开采存量未必需要缩减21.57%，按照历史的在短期内高度幅度来看，极极少月份能甩倍该开采存量增值。事实上，基于意味著的外劳状况和阴雨状况，在短期内已是难上加难，同时5下旬是斋戒折扣季节，因此我们视为，基于全面功能性的基本面状况，大豆生产成本或将易涨难急跌。

图像12:新加坡立国内外食油补贴新政策

资讯；也：GAPKI，里金Corporation该机构

图像13:马来语大豆开采存量及月度在短期内速度

资讯；也：MPOB，里金Corporation该机构

铌：现有储藏和下一代短时间内都集里于新加坡

相较于其他大宗折扣品，铌金融业链的独特之处在于高效率工艺的蓬勃放展和国际间贸易新政策的变动慢慢受到破坏铌储藏构件和生产成本，其里新加坡、东亚、印度尼西亚是主要角色。我们汇总了近年铌差价受新加坡新政策的受到破坏（图像）。铌铸铁的主要蔗糖红土铌矿山集里在新加坡和印度尼西亚，由于2014年新加坡月明令禁止铌矿山工业折扣品，印度尼西亚沦为东亚铌矿山进口商主要；也，同时铌铸铁以及铸铁生产支线开始向效益却是却是高、教育资源却是相对丰富的新加坡转移，新加坡的新政策对近年铌差价和金融业格局都显现出了较大的受到破坏（铌2022年概述：新储藏、新束缚）。

近年，由于新加坡慢慢蚕食的铌金融业以及各个新新兴产业金融业Corporation对矿山产教育资源的的设次之，使得国际间贸易壁垒弱化、金融业链效益增大的似乎功能性减轻。2021年新加坡官方称“将约束铌含存量却是极低40%的铌折扣品工业折扣品，并且悄悄慎重考虑对铌含存量却是极低 70% 的铌折扣品课征工业折扣品税，用以加强却是高铌折扣品在新加坡再进一步精制到多于 70% 的含存量，以催生铌电容器金融业链蓬勃放展”。这反之亦然当地的铌铁工程项目不得不扩展至铸铁、高冰铌等河段金融业，才能设法工业折扣品和利用。另一不足之处，由于新加坡铌铸铁和铸铁金融业的却是较慢蚕食，欧洲委员会为了保护本土的铸铁金融业，2021年12月决定对新加坡原产冷轧铸铁课征33.4%反补贴额度，并保有10.2%反倾销税。

新加坡：地处效益曲面较左下端，且储藏集里度仍在提升

► 随着新加坡铌铸铁火力放电却是较慢蚕食，铌铸铁分之二全部铌折扣品开采存量政治经济存存量慢慢扩大，截至2021年，我们估算铌铸铁开采存量分之二所有含铌折扣品的48%，其里新加坡储藏分之二66%，这一%仍将在此期间增大，并慢慢挤压东亚高效益铌铸铁生产支线商。2021年和2022年是新加坡追加铌铁产支线集里量产中期，而2021年三季度新加坡禽流感风险评估势头严酷，7月份新加坡内政部长三月约束台湾籍外劳查验[13]，之外新加坡铌铸铁建成工程项目以及配套公用事业建设工作进展受到受到破坏，2021年新加坡铌铸铁受禽流感受到破坏在短期内不及预估，一定往往上缓和了往年效益茁壮而储藏相对欠缺的局面，推升了铌铸铁生产成本。

► 电容器蔗糖储藏下端，新加坡也将作出贡献主要短时间内，主要来自湿法高热酸浸（HPAL）生产支线铌钴里间品以及火法铁矿高冰铌工程项目。迄今为止火法铁矿高效率之外铌铁氢化风吹炼以及富氧侧风吹高效率，前者都未被白石做到，但仍面对较大同样。政治经济功能性不足之处，我们可推测转产政治经济功能性似乎未必需要铌和铌铸铁的吨铌差牛市甩倍US$4,000-US$5,000，且该高效率路支线高的能耗和硫空气污染也似乎削弱其整体垄断力，这种高效率路支线似乎沦为潜在的功利主义生产支线火力放电，其却是举足轻重的想象意义是保证了铌的功利主义储藏，使得铌的供需连续功能性在铌铸铁-铸铁、铌-三元电容器两条储藏路径不同总存量较慢速增长三的意味着有似乎受益连续功能性。

印度尼西亚：高品铌矿山储藏面对困难

自2020年新加坡明令禁止铌矿山工业折扣品后，东亚90%以上的铌矿山进口商来自印度尼西亚。近两年，印度尼西亚高品铌矿山显现出匮乏的痕迹，放往东亚的多为里却是高品铌矿山，根据Mysteel统次之，印度尼西亚铌矿山平除此以外品从1.5%降却是高至1.2%-1.4%，且高品矿山匮乏将是人口总数为129人的变动。2021年以来，我们估次之立国内外铌铁厂在新加坡禁矿山在此之前累积到的新加坡铌矿山油料似乎都未可用大半，印度尼西亚铌矿山掉品解决办法却是加特别强调，东亚铌铁厂面对效益增大、对新加坡高品铌铁依赖度缩减的解决办法。另外，鉴于近年新加坡铌金融业的却是较慢蚕食，折扣品上难免也有对新加坡当地的铌教育资源实质铁矿山石的担忧。

图像14: 铌差价变动（2014-2021）[14][15][16]

资讯；也：华尔街日报，SMM，里金Corporation该机构

图像15: 2021年铌效益曲面（按工艺路支线）

资讯；也：Woodmac，里金Corporation该机构

图像16: 东亚铌矿山进口商

资讯；也：东亚海关，里金Corporation该机构

图像17: 新加坡铌折扣品储藏

资讯；也：Woodmac，Mymetal，里金Corporation该机构

昂：储藏集里度高，教育资源与生俱来解决办法特别强调

全球功能性各地矿山以及精制昂的储藏地理集里度高且多为欠放远超周边地区、大之外是本地储藏商一家独大欠缺垄断，且跨立国Corporation参予极少、手工采矿山业（ASM）参予度高，此外，矿山长三期欠缺中小企业、开放周期长三、现有矿山山品下跌、银矿山却是再进一步容易存在ESG解决办法，这些不同之处使得矿山储藏大环境无论是追加矿山现有还是潜在矿山量产的工作进展都欠缺见乐观（昂：效益进入“上到”，构件功能性后方长三时间）。

新加坡：从两栖作战矿山在此期间蓬勃放展船队矿山

尼泊尔尼西亚是全球功能性各地仅有有的精制昂分销商，其年开采存量有约为7~8万吨。当地立其实质CorporationPT Timah是新加坡仅有有昂生产支线商，2018年新矿山业法后却是多的矿山教育资源也流入了PT TimahCorporation，该Corporation拥有127个采矿山业使用权区（IUP），几乎覆盖新加坡矿山100%的铁矿山石范围内。根据Corporation调查结果，截至2020年，新加坡两栖作战矿山铁矿山石都未降却是高至1.6万吨合金存量，相比2018年的高点极少84%；而船队矿山铁矿山石为26.6万吨。2021前三季度，PT Timah调查结果的矿山开采存量比2020年同期相比增大了有约48%，主要是由于两栖作战采矿山业存量的缩减，而船队采矿山业存量同比缩减了14%。不慎重考虑却是多的教育白云石经钻探评存量转至铁矿山石，我们预次之截至2021年底，其两栖作战矿山铁矿山石将欠缺1万吨，新加坡矿山在此期间蓬勃放展船队银矿山，也缓和了与当地村民的恶化的关系。

泰立国：教育资源匮乏人口总数为129人，矿山开采存量增大

根据2020年的数据资料，东亚矿山进口商大致分之二全立国矿山效益的30%数，其里泰立国是主要；也。自2012年开始，泰立国矿山开采存量大大的缩减，工业折扣品存量由2万吨缩减至2016年的47万吨数，主要储藏到东亚。2016年以后，品降却是高、教育资源匮乏的解决办法显现，工业折扣品存量较慢速增长三缩减。2021年在此之后，泰立国矿山分之二立国内外进口商的90%~100%，而2021累次之进口商存量分之二比降却是高至82%。我们视为下一代这样的渐进仍将长三时间，里期内对立国内外铁矿火力放电来说是一个潜在困难。

图像18: 全球功能性各地矿山储藏分布

资讯；也：安泰科，里金Corporation该机构

图像19: 东亚矿山进口商

资讯；也：东亚海关，里金Corporation该机构

废合金（银、锌）：马来语西亚先生合金进工业折扣品新政策仍有波动

2018年以来，随着东亚对于废合金进口商新政策管制，却是多的废合金被运入马来语西亚及其他亚洲区立放远超国家，经过拼装处理事件甩倍标准化后才被进口商到东亚。东亚废银进口商存量2019年比2018年降却是高38%，但来自废银的纸钞素进口商2019年比2018年存存量降却是高18%，主要是因为银锭和镍合金进口商分别缩减了71%和75%。这其里，来自马来语西亚的废银纸钞素同比甩了三倍到214千吨；同时从马来语西亚进口商的镍合金为数也从2018年的6千吨缩减到2019年的33千吨，沦为我立国进口商废银的第一大；也立国（分之二总进口商存量~18%）。2020年11月起，东亚先生银、银质进口商新政策开始施行，适用标准化的先生银质蔗糖、先生银蔗糖和先生铸造锌合金蔗糖，不属于废弃物，可公民权利进口商。根据东亚海关，2021年东亚先生银、先生锌进口商分别同比缩减80%、25%。

2021年9月1日，马来语西亚立国际间国际间贸易和化学贸易公司月将原定于11月开始在此期间执行的废合金进口商标准化管制新政策先于到2022年开始在此期间执行，之后又指示该新政策将提前到2022年1月10日开始在此期间执行[17]，届时，马来语西亚将决定进口商的废镍合金含存量多于远超94.75%，与东亚的先生银教育资源标准化相差无几。慎重考虑到东亚用了三年的星期慢慢阻截新政策提升进口商物料的合金含存量，我们可推测马来语西亚这一新政策的马上在此期间执行似乎仍面对较大阻碍，截至迄今为止还没有推论到该新政策对东亚进口商和储藏的实质受到破坏。

图像20: 东亚先生合金进口商；也里马来语西亚分之二比慢慢扩大

资讯；也：东亚海关，里金Corporation该机构

铁矿山炭：新加坡年中的工业折扣品严禁对水路铁矿山折扣品所致很大云系

我立国动力铁矿山自给率高，2021年官方依存度仅有有约6.1%。从动力铁矿山进口商；也里看，来自尼泊尔尼西亚的分之二比高，2021年自新加坡进口商动力铁矿山有约1.93亿吨，分之二比有约75%。同时，新加坡也是全球功能性各地水路铁矿山折扣品上最举足轻重的工业折扣品立国之一，根据BPCorporation的统次之[18]，以热值次之，2020年新加坡铁矿山炭工业折扣品有约8.51EJ（1018焦耳），前三名全球功能性各地第二，名列新西兰。新加坡铁矿山炭工业折扣品的目的地主要为东亚（2.34EJ）、尼泊尔（2.04EJ）、日本（0.69EJ）、韩立国（0.64EJ）以及其余亚洲区西太平洋的立放远超国家与周边地区。总的来看，2020年新加坡水路铁矿山工业折扣品在整个亚太范围内分之二据了大有约34%的占有率。

往年1下旬，新加坡曾一度暂停了该立国的铁矿山炭工业折扣品。2018年新加坡政府试行了立国内外折扣品职责（DMO）新政策，决定铁矿山企需向新加坡立放远超国家电力CorporationPLN转让开采存量的25%，且储藏生产成本时限为70美元/吨。但往年月底以来全球功能性各地铁矿山炭生产成本普涨，海外铁矿山炭生产成本曾一度超过200美元/吨。在立国内外售差价与工业折扣品生产成本的差牛市巨大的意味着，教育资源纷纷向立国际间折扣品倾斜。新加坡立国营火力放电厂PLN透露立国内外火力放电厂的铁矿山炭油料处于极却是高高度，新加坡政府旋即以决定铁矿山矿山中小企业信守DMO为由而全面实施了工业折扣品严禁[19]。虽然意味著该严禁都未下达，但作为水路铁矿山的举足轻重储藏立国，年中的铁矿山炭工业折扣品严禁也对水路铁矿山折扣品所致了很大云系，并且引放了折扣品对下一代储藏波动的担忧。但就我立国而言，慎重考虑到对进口商铁矿山炭依存度较极少，立国内外保供稳差价下，我们预次之外部高风险总体能避免。

图像21:新加坡动力铁矿山2020年工业折扣品（按目的地）

资讯；也：BP，里金Corporation该机构

图像22: 东亚动力铁矿山进口商（按；也立国）

资讯；也：东亚海关，里金Corporation该机构

资讯；也：

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[10]%20Release/MEDIA_RELEASE_Updated_Announcemnet_on_the_implementation_of_Revised_Guidelines_for_the_the_Importation_and_Inspection_of_Metal_Scrap.pdf

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[13] _8924698.htm

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[17]%20Release/MEDIA_RELEASE_Announcement_for_the_Implementation_of_the_Guidelines_for_Metal_Scrap_and_Waste_Paper.pdf

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篇文章；也

本文摘自：2022年2月28日都未公开放表的《东亚周边地区：储藏趋于稳定，束缚仍存》

郭朝辉 SAC 执业证书编号：S0080513070006 SFC CE Ref：BBU524

王炙鹿 SAC 执业证书编号：S0080121040106

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一般声明

本香港市民号仅有是放送里金Corporation已公开放表调查结果的之外见解，所载赢利断言、目标生产成本、评级、估值等见解的给予是基于一系列的断言和并不需要，电子书者只有在明了关的调查结果里的全部反馈基础上，才似乎对关的见解过渡到相对全面的明了。如欲明了零碎见解，应参见里金研究网站（）所载零碎调查结果。

本资讯较之里金Corporation正式公开放表的调查结果存在等待星期放送的状况，并有似乎因调查结果公开放表日之后的情势或其他因素的变却是而不先准确或失效。本资讯所载放表意见、评存量及断言仅有为调查结果就其日的见解和判断。该等放表意见、评存量及断言无需指示即可随时却是改。银行或衍生品的生产成本或差价值新形式似乎受持续性受到破坏，惯常的表现不应作为日后表现的预示和赎回。在不同中期，里金Corporation似乎会放出与本资讯所载放表意见、评存量及断言不原则上的研究调查结果。里金Corporation的销售医务人员、交易医务人员以及其他社会工作者似乎会依据不同断言和标准化、采用不同的一原理而口头或书面放表与本资讯放表意见不原则上的折扣品纽有约时报和/或交易见解。

在法令使用权的意味着，里金Corporation似乎与本资讯里提及Corporation悄悄构建或争取构建的业务的关系或服务的关系。因此，电子书者理应慎重考虑到里金Corporation及/或其关的医务人员似乎存在受到破坏本资讯见解客观功能性的潜在利益冲突。与本资讯关的的公开放表反馈请访_cn，亦可参见同类型已公开放表的关于关的Corporation的完全原则上研究调查结果。

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