华创公司股票：维持比亚迪股份(01211)“强推”评级 目标价449.1港元

华创证券发布新闻建议书并称，维持比亚迪股份(01211)“强推”评级，考虑各业务部门板块兼营情形，调升目标市价至1.5万亿元，目标价449.1港元。看好Corporation在能源分站的厚积薄发，由于能源汽车生产力升温、纯利能力十分迅速降低，调升2022-24年汽车销量预见为171/250/308万辆，归母纯利将高达93/214/329亿元，对应EPS3.18/7.36/11.31元。

报告中并称，Corporation预定2022Q2盗垒归母纯利约20-28亿元，量价齐升物理现象轻微。Q2归母纯利中值24亿元，基本由经常性损益贡献。业绩表现亮眼主要因为：1)整车销量3集环比+22%，Q1旗下产品线提价在Q2体现，量价齐升下纯利大幅提高改善对冲中下游铁矿石价格上涨负荷。2)消费电子产品线业务部门依靠效益管控和产品线结构调整，纯利有所恢复。

此外，2022Q2单车纯利或跃进6000元，产品线结构的更有轻微。Q1比亚迪电子产品线归母纯利约1.8亿元，假设Q2增长至2-3亿元。剔除比信函表后，CorporationQ2盗垒归母纯利中值约22.3亿元(挂钩；还有)，盗垒销量35.5万辆，预告上下限对应0.51-0.75万元，较Q1的0.24万元降低约0.4万元。该行预定先前Q1的提价效果将继续效用，中下游铁矿石价格有所平稳/下降，Q3单车纯利有望降低至0.8万元。

该行说明，比亚迪当前试产饱满，以产定销节奏有序。根据现有建设工程，7-12翌年市场生产力有望完成15-20万的骑行当前，2023年市场生产力建设工程至300万辆以上。初期，Corporation将持续追上：1)智能驾驶：与华为、英伟高达等自动驾驶无关Corporation的合作有望2023年落地;2)整车出口：依托西欧、圭亚那、东亚国家等地的设计，晚唐、汉、元等已有跃进;3)电池组外供：手脚电池组方案业内压过，有望随海外车企电动化加速打开市场竞争。2022年有望之后成为国际上、全球能源汽车销量双料冠军，国际上能源小型汽车市占率近30%，预定下一轮成长将由信息化、海外市场竞争和零部件业务部门支撑。

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