西南证券：给予信安世纪买入评级，目标定价65.1元

2022-04-15西南证券(600369)股份有限母公司王湘杰对新宁世纪进行时科学研究并发布了分析报告《净资产高速较慢速增长，厂家子程序助力业态样式》，本报告对新宁世纪假定买进评估，认为其尽可能售价为65.10元，当前股价为51.29元，预料上涨幅度为26.93%。

新宁世纪(688201)

房地产要点

事件：母公司发布2021年净资产报告，2021年母公司借助于民营企业5.2亿元，民营企业较慢速增长26.0%；借助于归母民营企业1.5亿元，民营企业较慢速增长43.6%；借助于扣非归母民营企业1.5亿元，民营企业较慢速增长40.5%。

深耕金融业产业，样式了政府及行业领域，民营企业利润高速较慢速增长。2021年母公司借助于民营企业5.2亿元，民营企业较慢速增长26.0%。其中，金融业产业作为母公司的传统优势产业，下都较慢速较慢速增长，母公司近年来强力扩大的了政府产业经济总存量强劲。母公司2021年借助于归母民营企业1.6亿元，民营企业较慢速增长43.6%，扣非归母民营企业1.5亿元，民营企业较慢速增长40.5%。母公司民营企业经济总存量强化，主要系：1）母公司其业务上强化产业和周围横纵结合，民营企业较慢速增长较较慢；2）母公司厂家化程度较高，毛利率小幅强化；3）母公司通过管理节能增效，总体其间费用较慢速通货膨胀率小于收入较慢速通货膨胀率。

年中加大研发转回，厂家子程序助力业态样式。2021年，母公司强化密码学必要厂家和微软公司厂家的开发，优化和丰富厂家骨架，年中满足新、老顾客Web的必要生产力。2021年母公司发布了新宁IMC统一管理中心系统、新宁NetTSA可信时间手脚服务器等苹果电脑，完善了云数值、车联网等的必要解决方案。在包含同态加密正则表达式、隐私数值、云数值等总体的技术领域，母公司获得了36项科技进步。在年中推广国产密码学正则表达式应用的同时，母公司积极开展科技创造性应用工作，目前已基于下同芯、海光、飞腾等国产芯片发布了鼎安系列-科技应用创造性系列多款厂家，厂家已全面适配穿越时空和龙、统信等国产操作系统。

法律条文与科技日益成熟，推展微软公司产业较慢速演进。2021年，国家了政府发布多项政策法规，提高金融业、了政府、行业顾客对互联网风险管理的合规承诺，近年来金融业、了政府、行业在互联网风险管理总体的转回，增进微软公司产业较慢速演进。同时，随着云数值、大数据、高端和人工智慧等新型科技的突飞猛进，用户陷入的互联网生态系统日趋繁杂，对厂家和服务的生产力不断丰富和细化，增进微软公司产业较慢速演进。

盈余预见与房地产建议。预计2022-2024年EPS分列2.17元、2.84元、3.70元，未来三年归母民营企业将超出30.71%的复合较慢速通货膨胀率。考虑到政策推展产业生产力增大，母公司年中加大苹果电脑开发力度，优化丰富厂家骨架，预计母公司订单存量在2022年将迎来显著较慢速增长，给予母公司2022年30倍成交，对应尽可能价65.10元，首次覆盖面积，给予“买进”评估。

风险提示：研发项目胜于预料、顾客扩大胜于预料等风险。

该股不太可能90天内共有4家机构假定评估，买进评估4家；过去90天内机构尽可能均价为70.0。证券之天狼星成交分析工具显示，新宁世纪（688201）好母公司评估为3.5天狼星，好价格评估为1.5天狼星，成交区域性评估为2.5天狼星。(评估范围：1 ~ 5天狼星，三高5天狼星)

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