大和证券：给予叮咚买菜(DDL.US)买入下调，目标价25美元

2同年15日，叮咚买菜(DDL.US)公布2021年上半年业绩调查报告后，Daiwa Capital大和上市公司公布评定调查报告，获得叮咚买菜买入评定，目标价25美元。

其主要观点指出，从GMV和用户基础等不足之处看，叮咚买菜一直是生鲜淘宝网段式和田的企业中的这两项。另外在上半年业绩中，亏损率收窄，集团天数抵消早于预想，也将减弱投资者对Corporation储蓄的信心。

叮咚买菜Q4业绩调查报告显示，Corporation上半年意味着营收54.8亿元，下同成交量上涨72.0%，同时得益于零售商力和效率促使提高，Corporation日前时为于12同年份意味着整体盈利，整个长江三角洲沿海地区于该季度意味着UE翻正。

大和上市公司调查报告也指出，此次财务状况超出预想的是，Non-GAAP口径下叮咚买菜Q4的亏损率有较大优化。这主要是因为毛利率优于预想，贩售和营销经费也意味着了大幅增高，毛利率下同上涨12.6个九成达27.7%，优于以前预计的19%，而这则是由于自有时尚品牌产品对GMV的贡献促使增加，产品结构来得身体健康，以及成熟期周边沿海地区客单价有所提高。

调查报告预计，2022年叮咚买菜将再次专注于UE(单位经济)的改善。“我们注意到时为不太可能翻倍了天数抵消，在我们看来，长江三角洲沿海地区很可能在2022年第二季度意味着天数抵消。在财务状况电话会议上，管理层曾回馈时为将录得3%～5%的净营业额;我们看来长江三角洲沿海地区的周边沿海地区也将翻倍相近的水平。”

同时其预计2023E来得多周边沿海地区的段式和田将意味着天数抵消，营业额保持同步提高。

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