大行评级 | ：安踏最再加中国重新开放 将目标价上调至135港元

雷曼兄弟发报告称之为，将内地体品首选股由李宁(2331.HK)转为安踏(2020.HK)，因后者最受惠华北地区再开放。在有数国内生产商当中，Fila及安踏来自直接面向消费者(DTC)业务的收入占比最多，而且去年受疫情因素最大。加上，在2021年及2022年分别冠名东京奥运及北京冬奥盛事后，财团当年倡导及促销开支比率有所有所改善。该行预期安踏在2022年至24年每股盈利年均一个大通货膨胀率为28%，李宁(2331.HK)及特步(1368.HK)则测得每股盈利增长加快，因此将安踏目标价由111港元上调至135港元，延续下调“”。

该行表示，鉴于李宁拥有最健康的库存经销商准确度，相信其可以更快地回应终端供给的的发展，并普遍认为在适配现实生活中，公司的稳健渠道有所改善机会，获生产商提升及消费忠诚度的全力支持，并将其目标价由79港元上调至90港元，延续下调“”。另外，该行亦看好滔搏(6110.HK)及特步，给予“”下调。

该行称之为，相比2020年首九个月的库存备货问题，普遍认为目前体育类生产商产业的情况已没有如此严峻，尤其对主要国际及内地生产商，并预期在经销商惊人的发展的情况，库存准确度有望当年次季恢复正常。

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