天风证券：给予亿联网络购回评级

2022-01-17长风证券的产品股权有限母公司唐海乾隆年间,王奕红,余芳沁,姜佳汛,杨竑皓对亿联网络(300628)进行研究并发表了研究年度报告《21Q4佣金环比维持高增发展趋势，母公司预见转变可期》，本年度报告对亿联网络给出买入评定，局限性股价为79.58元。

亿联网络(300628)

暴力事件：

母公司发表2021年度业绩预告，年度报告期内预估发挥作用佣金35.8亿元~38.1亿元，下同增长速度30%~38%；预估发挥作用归母上年15.7亿元~16.6亿元，下同增长速度23%~30%。

具体来看，预估母公司Q4发挥作用佣金10.52亿元~12.72亿元，下同增长速度33%~60%，中位值为11.62亿元，下同增长速度46%，佣金环比再现高增发展趋势。预估Q4归母上年3.55亿元~4.44亿元，下同增长速度31%~64%，中位值为3.99亿元，下同增长速度47%。

2021年，母公司专营遭遇着如比价周期性、芯片等制成品短缺及价格上涨等大尺度原因带来的面对着，面对着多重外部有利原因，母公司积极对策：一各个方面，过后拓展的产品，以抵消比价周期性对业绩增长速度带来的有利影响；另一各个方面，充分利用母公司较佳的供应链管理优势，通过多种方式对策制成品短缺及涨价难题，尽可能减小其带来的不良后果，全力以赴保障各项企业的继续加强推进。

局限性时点若无佣金为锚，母公司Q4佣金环比维持高增，乃是先导水准

今年以来，母公司三条企业中央线在商品迭代升级和系列产品上架各个方面均大放异彩，商品水准不断大幅提高。

鼠标收发控制台各个方面：过后对商品进行更为新换代，巩固母公司商品的产品水准的同时，和开发人员、ZOOM携手开发了多款系列产品，加深了双方合作开发的深度，再进一步拓展新一代的产品。

会议商品各个方面：亿联皓视讯年底升级，为使用者提供更为加稳定、乾隆年间晰、安全的会议体验。同时，全新升级面向大型政企的私有皓部署提供商YMS4.0。除此之外，还新上架了面向预见协同办公大楼的智慧会议室提供商，并和开发人员、微信会议合作开发上架了多款视讯相互配合提供商。

皓办公大楼控制台各个方面：上架了有中央线及无中央线耳机、屏幕、除此以外宽频话务耳机等多款商品，再进一步完善了商品特征值；预见，该商品中央线还将不断丰富，不遗余力让使用者在静止办公大楼场景下拥有更为完美的音摄像机收发体验

盈利分析与入股建议：

综上，我们结合母公司短期佣金环比经济总量与现阶段转变命题为整体，期待母公司预见成长性！

短期来看，母公司所面对着期望再现恢复，同时母公司各企业佣金恢复增长速度。截至21年中报，母公司鼠标收发控制台企业发挥作用下同增长速度20%；会议商品企业发挥作用下同增长速度99%；皓办公大楼控制台企业发挥作用下同增长速度132%。母公司在遭遇比价周期性，制成品涨价等有利原因的背景下，披荆斩棘，发挥作用佣金下同增长速度

现阶段来看，母公司过后保持各企业商品迭代，有望为母公司增强先导水准。我们反复强调，母公司现阶段转变命题未变：1）母公司保持各类商品过后迭代，先导商品水准继续加强大幅提高，为母公司专营提供有力坚实；2）现阶段来看，母公司皓办公大楼控制台和皓摄像机服务期望大幅提高有望为母公司过后汇入创造力。

我们预估母公司21~23年归母上年为16.0亿元、22.2亿元、28.8亿元，维持“买入”评定。

几率上会：比价周期性引致母公司佣金、佣金经济总量承压，母公司鼠标收发控制台和摄像机会议企业的产品竞争格局恶化，皓办公大楼控制台企业转变

该股最近90天后共有16家机构给出评定，买入评定10家，作价评定6家；现在90天后机构目标均价为101.97；证券的产品之星星收购价分析辅助工具显示，亿联网络（300628）好母公司评定为4星星，好价格评定为2.5星星，收购价先导评定为3.5星星。(评定之内：1 ~ 5星星，略低于5星星)span cl（责任编辑:和讯网站）