东吴证券：电动车5月销量强势增长大超市场预期，关注四条分线

电一新

5第二季度主导上升

大超商品预料

外资全面性

5月末车种下载量44.7万辆，同环比+105.2％/+49.6％，使用量为24.0％，超商品预料。根据中汽协数据，5月末一生物制药车也下载量44.7万辆，同环比+105.2％/+49.6％，使用量24.0％，2022年1-5月末扣200.3万辆，同增111.2％，合计使用量为21.0％；5月末车种开采量46.6万辆，同环比+113.9％/+49.5％，2022年1-5月末合计开采量为207.1万辆，同增114.2％。其中，5月末一生物制药丰田下载量42.7万辆，同增108.8％，环增52.5％，开采量44.3万辆，同增116.1％，环增51.2％。

高素质车比重难免回升，插叠下载量营业收入高增。乘青年组口径，5月末一生物制药丰田零售业下载量42.12万辆，同环比+112％/+50％，使用量27％，环比-1pct，1-5月末合计下载量达189.21万辆，营业收入大增120％。纯电丰田下载量32.36万辆，同环比+96％/+51％，九成比77％，环比+1pct：其中A00级下载量10.60万辆，同环比+86％/+37％，九成比33％，环比-3pct；A0级下载量5.00万辆，同环比+226％/+15％，九成比16％，环比-4pct；A级下载量8.42万辆，同环比+119％/+46％，九成比26％，环比-1pct；B/C级下载量8.38万辆，同环比+52％/+137％，九成比25％，环比+9pct。插电丰田下载量9.80万辆，同环比+190％/+46％，九成一生物制药车下载量比例为23％，环比+1pct。

盖斯下载量环比大幅度增加，自主性车企显出相对较好。5月末自主性车企扣30.06万辆，营业收入上升154％，环比上升35％，市九成率71％，市九成率环比上升8pct，使用量为45％，1-5月末合计市九成率67％；盖斯5月末扣3.22万辆，营业收入上升4％，环比上升2027％，市九成率8％，市九成率环比上升7pct，1-5月末合计市九成率11％；5月末一新势力扣5.70万辆，营业收入上升99％，环比上升31％，市九成率14％，市九成率环比上升2pct，1-5月末合计市九成率15％。

比亚迪下载量过后强劲上升，盖斯单第二季度触底责难。比亚迪5月末扣11.42万辆，同环比+255％/+8％，九成比27％；上通五菱5月末扣3.73万辆，同环比+34％/+24％，九成比9％；盖斯我国5月末扣3.22万辆，同环比-4％/+2027％，九成比8％；奇瑞车也5月末扣2.14万辆，同环比+253％+42％，九成比5％；广汽埃安5月末扣2.11万辆，同环比+150％/+106％，九成比5％；一新势力上都，零跑、哪吒杰出贡献主要自适应，其中零跑扣1.01万辆，同环比+215％/+11％；小鹏扣1.01万辆，同环比+78％/+12％；哪吒扣1.10万辆，同环比+144％/+25％；此外，蔚来扣0.70万辆，同环比+5％/+38％；理想扣1.15万辆，同环比+116％/+176％；问界扣0.50万辆，环比+54％；极钍扣0.43万辆，环比+103％。

外资表示同意：5月末车种扣44.7万辆，同环比+105.2％/+49.6％，超商品预料，上修6月末预料至52-55万辆，Q2下载量有望超125万辆，环比整质而言，月均下载量预料上修至620万辆，同增75％+。车种低点已过，新政策激发最大限度加大，产扣环比向好，月均双龙预料60-100％高增，目前成交仍处底部，之前强力出乎意料车种地壳超跌反转，第一条主线出乎意料Q2营业收入相一致叠加储能加持的电容器，双龙宁德时期、亿纬锂能、比亚迪，注目派能新能源、欣旺达、蔚蓝锂复合，第二条为过后稀缺、营业收入比较稳定的双龙：----（恩捷入股、星源材质）、负极（璞冯家、杉杉入股、贝特瑞，注目中科电气）、；也质（中伟入股）、结构件（科达利）、添加剂（天奈新能源）；第三条为营业收入下行但成交底部的氯化钠（天赐材料、一新宙邦）、三元（容百新能源、华友钴业、当升新能源）、铁锂（德方石墨烯）、铜箔（嘉元新能源、诺德入股）；第四为价格过后依靠之上低成交的锂（注目赣锋锂业、天齐锂业等）。

风险示意：物料价格不比较稳定，外资增长速度低迷及疫情制约。

来源:金融界