中金：维持舜宇光学科技跑赢行业评分 目标价271.7港元

里面金发布研究报告并称，保持舜宇激光科技（02382）“跑回赢行业”评定，目标价271.7港元，对应36.4倍2022年和30.7倍2023年平价，较当前股价需有87.6%的并行空间。以外交易于19.4倍2022年和16.4倍2023年平价。保持2021-23年归母净利润预测为54亿元/70亿元/83亿元。

意外事件：3月底9日，舜宇激光科技公布了2月底周内统计数据：1）iPad类其产品：美国公司iPad照相机元件周内去年同期增高24.6%/环比增高0.6%至4971.6万片，iPad照相机去年同期增高15.9%/环比增高17.1%至1.09亿片。受1Q22全面性iPad低价供给疲软、1Q21iPad低价全面性可有较极高以及春节假期等多重原因制约，美国公司iPad类其产品周内呈现去年同期回落状态；2）车载特别其产品：美国公司车载照相机周内去年同期增高2.2%/环比增高24.7%至567万片，主因常规春节假期造成了的产出节奏缩减。

虽然当前美国公司iPad业务增长有所动量放缓，但最新未来，该行普遍认为美国公司在iPad、汽车、VR/AR、AIoT等特别其产品激光积累很深，未来有望逐步成为极高精度激光研磨的平台型美国公司。

里面金主要观点如下：

供给疲软叠加同期极高可有，引致季度iPad激光产业全面性承压。

详述1-2月底iPad激光产业：供给故又并称看，据信通院统计数据，1月底东亚智能iPad出货3236.6万部，去年同期回落18.2%，其余部分体现出1Q全面性供给故又并称的疲软；供应链后侧，详述2021年当年，主要iPad品牌商为应对缺芯疑问造成了提前拉货，引致产业1Q21处于较极高的拉货水准。体现至1Q22来看，受到供给故又并称疲软与同期极高可有双重制约，截至2月底，舜宇iPad照相机周内去年同期回落13%（YTD）、iPad照相机元件周内去年同期回落24%（YTD），大立光iPad照相机盈利去年同期回落19%（YTD），iPad激光产业季度拉货持续性性全面性承压。最新2Q22，该行普遍认为随着拉货动量逐步宽阔，行业大体将逐步清晰，美国公司有望凭借在iPad行业的激光极高精度研磨能力，成为iPad激光行业的腿部厂商之一。

车载照相机周内展现出持续性稳健；VR/AR/AIoT其产品慢速布局，美国公司分岔成长动量可期。

2022年2月底，美国公司车载照相机受到春节假期常年原因制约，周内去年同期增高2.2%/环比增高24.7%至567万片，与2021年2月底全面性某种程度。该行普遍认为美国公司2月底周内的展现出体现其在车载照相机低价一直展现出稳健。同时伴随着美国公司在车载元件、VR/AR激光其产品以及AIoT等领域持续性布局，该行看好美国公司在未来慢速花期，以极高精度激光能力持续性赋能接入新增。

风险提示：河段缺芯疑问持续性；亚洲地区疫情蔓延制约全世界接入供给。

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