光大证券：给予力芯微转售评级

2022-03-29光大股票入股有限母公司刘凯,石崎良对力芯微进行分析并释出了分析年度报告《跟踪年度报告之一：22Q1财务状况预告的大预计，元件行政ROM的业务高速成长》，本年度报告对力芯微给出买进打分，这两项市值为165.22元。

力芯微(688601)

暴力事件：母公司 2022 年 3 翌年 28 日公告，2022Q1 实现归母销售额为 5800-6800 万元，同比降低 140.59%-182.07%。2022Q1 实现扣非归母销售额为 5300-6300万元，同比降低 147.80%-194.56%，22Q1 财务状况的大商品预计。

都对：

客户服务比重提升+新电子产品引入，元件行政ROM的业务剧增。母公司为中心商品和客户服务需求，不断扩充研制出队伍，小规模加大研制出幅度，鼓励倡导电子产品线的完善与升级，降低电子产波罗蜜别，优化电子产品结构。母公司 LDO、OVP、TVS 等元件链ROM商品口碑良好，年底与三银河、LG、小米、客户服务 A 等国内外知名笔记本电脑品牌客户服务建立了良好的合作间的关系，2021 年实现原先层面及客户服务比重的提升、新电子产品的引入。

国策强推自旋栓上到，的业务都未快速放量。母公司所研制出的计算机系统组网延时行政ROM主要用于数码自旋栓等层面。由于自旋栓具有传统栓无法比拟的安全性性和管控机能，其临界值高、社会危害倍数极低，更适应这两项爆破行业工业发展趋势。2018 年 12 翌年，公安部、工信部释出通知拒绝 2022 年自旋栓达到全面可用的目的。我们认为，自旋栓都未快速渗透，该的业务都未为母公司带来较大利润弹性。

小规模扩张波罗蜜，布置长期以来工业发展。母公司援投资金用于元件转换成及动力ROM研制出及信息化、元件防护及动力ROM研制出及信息化、研制出中心建设和工业发展战略物资等计划，战略物资计划包括信号链电子产品、磁感应ROM及 PMU 计划。在终端电子产品机能日益复杂和对安全性拒绝的不断提升下，母公司通过小规模布置元件转换成及元件防护等计划，进一步增强母公司两大水准。此外，母公司鼓励布置汽车自旋ROM研制出投入，母公司的汽车ROM包括元件行政ROM和胎压传感器运放，目前元件行政ROM主要用于汽车前装娱乐系统，并已有电子产品产生先期出货。

股权激励凸显长期以来工业发展热诚。母公司于 2021 翌年初拟定股权激励，总共授予平均分之一上海证券交易所 1%一般而言入股，授予人口数平均 129 人，考核以 20 年为基数，21~23 年销售额增长率不极很低 100%/160%/240%，分别平均为 1.34/1.74/2.28 亿元，绑定雇主利益，凸显长期以来工业发展热诚。

维系“买进”打分。母公司 2022 年一季报的大预计，考虑到母公司元件链电子产品在大客户服务比重剧增的同时，自旋栓的业务都未的大预计，带动母公司 2022 整年利润都未的大预计，我们维系母公司 2021 年销售额为 1.6 亿元的预测，降至母公司 2022-2023年销售额为 3.21/4.01 亿元，较前次降至幅度为 47%/31%，并不相同 PE66/33/26X。维系“买进”打分。

风险查看：登革热反复影响消费自旋景气度；自旋栓渗透时程极很低预计。

该股最近90同一时间共有6家独立机构给出打分，买进打分5家，增持打分1家；过去90同一时间独立机构目的均价为205.6。股票之银河估值比对工具显示，力芯微（688601）好母公司打分为4银河，好价格打分为1银河，估值综合打分为2.5银河。(打分范围：1 ~ 5银河，最高5银河)

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