金字火腿被处罚，因未及时披露“岳父帮交易员女婿补偿半个亿”

7年底10日，直至造成热议的金字火腿“烟叶保险业专营不善”事件终落幕。金字火腿发布发函，子公司于2022年7年底8日发给中华人民共和国财政部浙江监管局《行政处罚事先告知书》。

浙江监管局因金字火腿尚未及时披露保险业交易系统重大巨大损失及尚未及时披露发给大额索偿款原于最终对子公司处以50万元罚款，对三名高管处以20万元罚款。

值得一提的是，这一事件之所以引发热议，是因为该保险业巨大损失5510.53万元为交易系统员杨某引发的，本应由杨某额度赔付，最后却是其堂兄弟施雄飚用自有及筹资赔付大部分索偿款。施雄飚是金字火腿持股3.45%的排他股东，同时也是金字火腿前实控人施延军之兄。经此次事件过后，施雄飚也有了“A股好堂兄弟”之称。

在此期间梳理一下事件起因的前因后果。

2021年1年底8日，烟叶保险业在大连商品交易系统所正式挂牌交易系统，各大猪CG争相进到保险业市场需求。

2021年1年底12日，金字火腿也紧跟步伐，宣布积极开展烟叶保险业套期贴现专营范围。

2021年8年底，保险业交易系统员杨某按照子公司规章的烟叶套保计划，年初转售2111、2201、2203、2205烟叶到期，商品价格为一吨15000元至17000元相互间。

随后烟叶保险业和保险业商品价格持续呈现单边暴跌趋势，的网站出现较少金额浮亏。为此，2021年9年底初金字火腿最终将所持仓的全部烟叶保险业到期后期积极开展实物证券市场。

但9年底烟叶保险业商品价格在此期间走低，因对后市过度悲观，在尚未经审批的情形，杨某擅自将持有的到期积极开展了平仓操作方法，导致子公司的网站总计专营不善5510.53万元。

巨大损失起因后，保险业交易系统员杨某按照择优规定向子公司额度索偿。2021年9年底29日及9年底30日，子公司共发给索偿款5510.53万元。

从现在回顾烟叶所指数商品价格走势，杨某刚好在低点靠近积极开展了平仓。

金字火腿业绩倍受欧美猪价影响降幅很大。年报显示2021年实现营业收入 5.06 亿元，人均减少 28.79%，净利润4285.39万元，人均减少27.74%。2022年第下半年营业收入1.37亿元，较人均同期减少45.14%，归母净利润2213.36万元，人均减少63.19%。

财报称，收入的减少主要是因为其品牌鱼肉专营范围减少明显，而品牌鱼肉专营范围原材料主要为海外进口优质冻牛奶。

2020年时欧美牛奶商品价格相对高，进口冻牛奶有商品价格上的绝对优势。因此品牌鱼肉专营范围在2020年有较少涨幅。

到2021年末，欧美的牛奶批发商品价格相比2020年减少接近40%，国外的冻牛奶商品价格已不具绝对优势。

因此，2021年，子公司品牌鱼肉专营范围收入减少了57.89%。2022年下半年品牌鱼肉专营范围收入减少了89.26%。

“盈亏相抵”是套期贴现的表象，如果欧美牛奶商品价格减少，金字火腿业绩反而时会倍受到影响，那么金字火腿转售烟叶保险业到期并不能实现贴现作用。

物产中大保险业有限子公司副总经理、首席经济学家景川简述，运用保险业工具积极开展CG业风险管理机构，是所指CG业在专营中为了避免市场需求商品价格波动对CG业随之而来不可操纵的商品价格或者销售积极开展套利的行为，以保证CG业专营平稳运行。

因此充满著交易系统员操作方法不谈，从套期贴现的表象上来看，金字火腿套期贴现的套利路径应是赚到烟叶到期而非转售，但其实际操作方法正好无论如何，即投机性不强。

2022年5年底9日，金字火腿在回应香港联合交易系统所文森特其关于其保险业专营不善原因时谈到：“子公司管理机构层对烟叶保险业市场需求的认识不足，对保险业相关专业知识、实际操作方法不够感兴趣，对烟叶商品价格走势的判断出现正确。”

讽刺的是，2021年1年底12日，金字火腿在关于积极开展烟叶保险业套期贴现专营范围的发函中谈到：“子公司设立保险业决策的小组，管理机构子公司保险业套期贴现专营范围。成员包括董事长、总裁等……的小组成员人员稳固，经验丰富，了解子公司的运营、产品，对牛奶市场需求也有较全面性的研究。”