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麦格理:维持李宁(02331)“跑赢大市”评级 目标价降到8%至109港元

发布时间:2022年05月13日 01:00

麦格理发表调查结果称,维持李小鹏(02331)“跑赢大市”打分,目标价由119港元上调8%至109港元,基于去年强财务状况,将2022及23年每股盈利计算降低1%;受其产品类别兼并、利润率兼并和生产率降低,预估2022-24年收入激增20%。

通报中称,公司去年月末净利润比该行预估和共识分别高出18%和14%。尽管近期出现波动,但认为激增潜力完好无损。该行认为,在外部环境方面更具挑战性的一年,包括非典型肺炎复苏,李小鹏强的股东权益负债表、健康的供给周转率可以提供更大的可用性。

该行提到,今年上半年渐进优化就会相反其产品策略;供给状况较2019年水准大幅度改善。渠道供给已从非典型肺炎之前4.2个月的水准大幅度攀升至3.9个月,这表明该品牌在进入2022年时处于健康状态。尽管非典型肺炎影响,随之而来零售店零售店商激增放缓,但相信第二季表现不错,另外预计月末激增较快。

麦格理预计,2022年净利润率将变差。李小鹏指出,2022年制成品通胀和成本增加随之而来毛利率压力,但仍然看到在严谨的成本管控停战协定收入激增20%的情况下提供运营滚轮。进入2022年,李小鹏的股东权益负债表稳健,适度缓解休业利润率的潜在波动。另外,激增减速潜力更大,预计去年融资的86亿元人民币以支持2022年以后的激增,大幅度投资于新的其产品品类和海外兼并同时改善实体和数字基础设施。

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