华泰期货锌铝商报20220415： 政策修复市场情绪，铝价有所反弹

锑：

股票交易特别，LME锑股票交易升水63.5美元/吨，从前一季度升水40.75美元/吨。根据SMM发信，北京0#锑大众化卖出于28000~28440元/吨，双燕来日无报等值；0#锑大多对2205签下报贴80~60元/吨，双燕来日无报等值；1#锑大众化卖出于27930~28370元/吨。明日锑等值回调，仍正处于相较较高等值，市场需求卖出不佳，贴水小幅不断扩大，对2205签下报至贴水60元/吨，行商对均等值下浮贴水报至5元/吨差不多。进到第二时段，持货商大多锑锭对2205签下报等值至贴水80~60元/吨差不多，市场需求卖出醇厚，财务状况热情差。既有看，从前期长单财务状况结束后，市场需求接货商遽少，卖出较慢走弱，持货商主动下外调贴水。

再生产特别，4年初14日，LME再生产为11.6万吨，较从前一日遽少2250吨。根据SMM发信，4年初11日，本土锑锭再生产为28.04万吨，较上周五增加0.24万吨。

看法: 明日沪锑偏弱震荡，以致于较高锑等值发散登革热侵扰，接入畏较高慎采。欧美特别，俄乌政局僵持，目从前欧洲主要国家天然气等值格依旧偏较高，电等值维系较高位，炼铁跨国企业电力效率居较高不下，缩遽产能无法很快恢复。本土各地爆发登革热以及东南部分炼铁跨国企业的同样大修或造成了更进一步锑锭年产量回落。此外由于登革热限制造成了中西部部分矿企输送不畅。折扣端，由于更进一步各地爆发登革热，造成了华北镀锑跨国企业投入使用和货物输送深受到阻碍，虽然长江实业被囚积极信号有助于提振镀锑跨国企业需求，但考虑到超强，真实弱布局未变。华东北京由于登革热，卖出较之从前大大遽弱。华南锑合金跨国企业由于登革热以及运费上涨等因素影响，投入使用率显现出回落。更进一步锑锭既有仍有阶段性累库的长时间性。等值格特别，本土登革热对中游自产及输送干扰较大，但欧美炼铁较高效率发散较差再生产布局对锑等值大大支撑，短期单边上建议以逢较差做到多思路对待，需警惕欧美长时间性波动所造成了的回调不确定性。

策略：单边：严肃看多。现金流：惰性。

不确定性点：1、欧美政局更动。2、折扣远胜考虑到。3、本土能耗双控方针。

硅：

股票交易特别，LME硅股票交易贴水25.5美元/吨，从前一季度贴水31.87美元/吨。据 SMM发信，明日沪硅主力2205签下早盘开于21290元/吨，最较高21530元/吨，终收于21440元/吨，较从前日结涨300元/吨，去年1.42%，持仓量遽10208手至16.8万手。三年初硅材装运数据走较高，发散潜在降准信息拒绝接受空头避险善意，早盘沪硅重拾信心，空头遽仓态势下，主力清晨卖出重心再度的中央21500元/吨郊外，去年超过1.5%。华东股票交易特别，临近交割日，持货商保值换年初切换，当年初买卖供货量大大提较高，也就是说早盘卖出对当年初平水郊外，但维系对先是年初签下贴水40元/吨郊外。本周本土硅锭社会变迁再生产小幅遽少，但既有再生产即使如此集中106万吨郊外，折扣复苏长时间深受登革热可抑制，去库深受阻。去库延迟兑现从前，股票交易恐维系贴水股市为主。

再生产特别，根据SMM，4年初11日，本土硅锭再生产106.1万吨，较上周四去库0.5万吨。4年初14日，LME硅再生产较上一季度遽少4275吨至60.8万吨。

看法：明日硅等值偏超强震荡。宏观特别，国务院常务会议问到要及早运用降准等货币政策工具。欧美特别，近日American月对俄罗斯进口的所有American原硅征收10.5%-11%的额外关税。本土供货特别，深受较高利润以及充裕的水电资源的驱动下，本土电解硅运行产能长时间抬升，四川、山西、海南、青海等地均有产能增量被囚，对硅等值造成一定压力。需求特别，北京等多地感染病例数量仍在上扬，当从前登革热仍正处于较高位运行且范围大大不断扩大，造成了硅锭社会变迁再生产阶段性上扬。更进一步硅中游龙头精制跨国企业周度投入使用率环比上升1.2%至67.8%，其中从前期因登革热投入生产的硅型材跨国企业投入使用率大大上扬，以致于接入光伏及静电海沟表现优异，但深受登革热影响中游输送及接入试产仍较差。等值格特别，短期内硅市外超强内弱布局延续，建议以观望的思路对待，需关注登革热的发展拐点以及硅等值回调后股票交易的自产积极性的长时间性。

策略：单边：惰性。现金流：惰性。

不确定性点：1、流动性收紧快于考虑到。2、折扣远远胜考虑到。3、本土能耗双控方针。

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