华泰期货锌铝日报20220308：关注国内消费行为情况，铝价冲高回落

铅：

金融工具各个方面，LME铅金融工具升水20.25美元/吨，前所一收市升水13美元/吨。根据SMM近日，武汉0#铅边缘化估值于26180~26610元/吨，双燕估值于26190~26650元/吨；0#铅比如说对2204到期报贴水100-70元/吨，双燕对2204到期报贴水60元/吨；1#铅边缘化估值于26110~26540/吨。前所日铅标价大幅上涨，零售商跟盘估值几无，对2204到期报至贴水80~70元/吨，对外标价贴水20元/吨。踏入第二周日，贴水可维持，持货商比如说铅锭对2204到期报至贴水100~80元/吨郊外。整体看，前所日铅标价上涨后，零售商跟盘几无估值，持货商大振幅缩水贴水希望亦不强，三角洲外观望拒采，持货商对外标价贴水逐步增加，零售商交投油腻。

存量各个方面，3年底7日，LME存量为141525吨，较前所一日减少1025吨。根据SMM近日，3年底7日，国内外七地铅锭存量为28.7万吨，较上周五增加0.28万吨。

观点: 前所日沪铅清晨振动走强，夜盘去年同期收窄。宏观各个方面，美国2年底非农失业加速上涨，为过去几年底以来第二大增幅，缓解了些许通胀心理压力。2年底全球纺织业PMI环比小幅下跌，其中亚洲纺织业经济总量大大停滞不前所。伦铅受在外国严峻的情势受到影响强势上行，一时间紧贴2007年6年底以来的较较最低点，能源问题也增加了炼铁厂的成本经济负担，零售商对于欧陆铅锭存量的不安随之而来。国内外各个方面，随着冬奥会的开幕式，大能量消耗大酸雨民营企业可持续发展限产将大大缓解，但因为“双控”举措的积极争取，预定零售商效益直至受限制且不会有更加多零售商效益批量生产。消费端，国内外三角洲民营企业并未逐步复产，但受较较高铅标价受到影响采购基本以可维持刚须辅以。从业人员建成率也在小幅回落但仍未达到较较最低点，还须大振幅等待存量的收尾去库。存量各个方面，存量数据资料标示出国内外存量大大增加，对市标价有一定心理压力。市标价各个方面，海内炼铁较较高成本对铅标价有一定支撑加之外国铅厂存在大振幅减生产线的可能，单边上促请以偏多基本概念对待。

策略：单边：认真看多。无可能性：惰性。

可能性点：1、外国情势更替。2、消费远不如预期。3、国内外能量消耗双控举措。

硅：

金融工具各个方面，LME硅金融工具升水22美元/吨，前所一收市升水16.5美元/吨。据 SMM近日，前所日沪硅主力2204到期早盘开于23400元/吨，最较高标价23400元/吨，最较较高标价24255元/吨，终收报于24020元/吨，较前所一收市结涨385元/吨，去年同期1.63%。持仓量较上一收市减少5839手至23.18万手，前所日估值量43.15万手。前所日期硅大幅上扬，伦硅冲较较高4000美元/吨，沪硅摸较较高24000元/吨都将，即使如此都将硅标价，前所日南中国金融工具估值一般，三角洲入座适时不较较高，持货商惜售，贴水收窄销售，SMM佛山硅标价对03到期升贴水下调10元/吨至贴水90元/吨郊外，金融工具外标价录得23860元/吨，较上周五涨420元/吨，零售商集中对网贴水30到贴水10元/吨，估值一般。

存量各个方面，根据SMM，3年底7日，国内外硅锭存量114.4万吨，较周一累库2.4万吨。3年底7日，LME硅存量较上一收市减少6950吨至79.4万吨。

观点：前所日硅标价清晨振动上扬，夜盘回落，整体反转较大。据外事数据资料，2022年1-2年底未锻轧硅及非金属总产量103.39万吨，去年同期去年1-2年底上涨22.8%，创下历史新较较高准确度。俄乌冲突下俄硅出口和海上运输或停滞不前，叠加欧陆能源市标价一直暴增，欧陆电解硅减产不太快持续升温。国内外基本面上，以云南、内蒙等地辅以各地开始投复产，复产会话不一。硅市看出外强内弱状态，自产过道持续重开。消费各个方面，三角洲消费刚须春季缓步复苏，但考虑到理论上硅标价较较高或对效益大大减缓，且须瞩目疫情及南方可持续发展规避各个方面对三角洲复工的受到影响。存量各个方面，社库数据资料标示出存量大大累积，振幅停滞不前所。市标价各个方面，能源危机对外国电解硅零售商效益威胁或将延续，且随着节后各地直至建成，在新鸿基存量施工、建成以及建设项目这两项带动下，可以期待消费稳定下来，促请单边上以逢较高做多的基本概念对待。

策略：单边：认真看多。无可能性：惰性。

可能性点：1、流动性收紧太快于预期。2、消费远远不如预期。3、国内外能量消耗双控举措。

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