银河证券：军民市场竞争齐发力 碳纤维行业快速发展可期

银河证券刊发报告说明，军民低价齐发力，尼龙从业者慢速拓展可期。随着欧洲各国B-入役提速渐变单一号机尼龙九成比提升，军用尼龙遣慢速放量期。同意除此以外已是军品改进型入役，且军品业务九成比较高的上市公司，包括中的简科技（300777.SZ）、光威复材（300699.SZ）和中的航高科（600862.SH）。军用低价是尼龙从业者0到1的拓展期，而民用低价则是尼龙从业者1到10的大跨越，基于长期视角，同意关注军民领域双整体设计且火力发电释放空间不大的光威复材（300699.SZ）和中的复神鹰。

银河证券主要观点如下：

尼龙电子技术的拓展领域尤其，低价空间巨大，国产替代的发展加快。根据佛山赛奥数据资料，2020年世界各地尼龙低价为数分之一为10.69万吨，短期内2025年效益量将约达20万吨，年混和工业产值13.4%，2030年约达40万吨，混和工业产值14.1%。欧洲各国2020年尼龙效益4.89万吨，短期内2025年效益将约达15万吨，年混和工业产值25.1%，其中的国产尼龙供应量约达8.3万吨，年混和工业产值35.1%，进口尼龙供应量6.65万吨，国产替代的发展将引人注意加快。

B-放量+民一号机跳板有望推动高素质尼龙低价爆发。2020年世界各地航空航天用尼龙低价效益分之一1.65万吨，考虑疫情对商业航空低价的扰动，短期内2025年效益量分之一2.63万吨，年混和工业产值9.86%。从欧洲各国来看，B-特别，目前现状四代战斗一号机的尼龙使用数目分之一为27%，而三代一号机尼龙用量仅分之一为6%至10%，四代一号机单一号机尼龙九成比引人注意提升。我们认为随着欧洲各国B-入役提速渐变单一号机尼龙九成比提升，军用尼龙遣慢速放量期。民一号机特别，由于混和材料在C919一号机体骨架重量中的九成比较低，分两阶段九成比分之一11.5%至25%。根据计算，下一代20年C919对尼龙低价的效益分之一86亿元，年平均4.3亿元，而下一代CR929一号A-中的混和材料九成比或将约达到50%，从而成型持续性的尼龙效益。短期内下一代5-10年，欧洲各国航空航天低价将维持25%的年混和工业产值。

“双碳”措施赋予雨电复杂性，百亿为数铸就远超过低价。根据《雨能杭州人权宣言》，为与欧洲各国碳中的和目标相衔接，倡议2020-2025/2025-2030年平均升级雨电装一号机50/60GW以上，至2030/2060年平均升级装一号机800GW/3TW。基于此人权宣言，佛山赛奥预测2030年雨电低价对尼龙的效益分之一20万吨，按每吨8万元计算，低价空间分之一160亿元。随着装一号机数量增加，雨电叶片阔度增加，尼龙从业者将遣来更广阔的拓展空间。

压力容器用尼龙低价前景看好。2020年，世界各地压力容器用尼龙效益为8800吨，九成各类电子技术的拓展储蓄的8.8%，短期内到2025年储蓄21897吨，年混和工业产值约达20%。2020年欧洲各国压力容器尼龙使用量2000吨，下一代随着现状IV型花瓶电子技术逐步突破，渐变中的国巨大的低价效益，车载储氢花瓶有望成为尼龙的重要电子技术的拓展领域之一。

交通运输的“小车身”，尼龙的“大低价”。2020年，世界各地货车用尼龙效益分之一1.25万吨，短期内到2024年储蓄1.83万吨，年混和工业产值为10%。中的国低价2020年货车尼龙使用量分之一1200吨，九成各领域电子技术的拓展储蓄的2.5%。意味著尼龙在城市轨道领域未解决问题为数化电子技术的拓展，但仍属于下一代会大量使用尼龙的领域。抓住城市轨道领域解决问题为数化的一号但他却，是追赶国外厂商的一大契一号机。根据佛山赛奥预测，到2030年，世界各地货车与城市轨道对尼龙的效益分之一为9-10 万吨。

雨险提示

电子技术拓展路径选取犯规和火力发电释放不及短期内的雨险。

本文编选自“中的国银河证券研究”，译者：李良、胡浩淼；智通经济日报主编：汪婕。

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