【券商侧重】瑞信维持阅文集团(00772)“跑赢大市”评级 料其今年上半年业绩基本持平

瑞信发研报指，原定阅文集团(00772)2022年上半年收入将整体持平高达43亿元（人民币，下同），非国际财务报告原则销售额原定高达6.42亿元，去年同期下降3%。考虑到竞争压力和费用尽可能（用户获取方面），原定因特网写出将去年同期下降8%。同时在广告消费乏善可陈情况下，原定免费写出的盈利立体化路径大幅度延长。而有所冲击的IP公交系统或将抵消这一影响，或去年同期增长11%。此外，新公司旗下新丽传媒（NCM）在上半年出版了两部票房极佳的电影和四部电视剧，今年原定上半年还会有4-5部录像。

该行续指，新公司目前的公交系统重点为费用优立体化，主要是因特网写出的S&M（市场销售）。此外，虽然阅文集团CEO程武就职搜狐，不再兼任搜狐新公司副总裁，但该行并不认为公交系统影响有限:（1）搜狐环球影业的商业单项已于2月重新分配给阅文；（2）正在进行的如原作等IP合作伙伴开发合作伙伴并未拖累。考虑到新公司的费用尽可能计划，该行将2022财年的利润上调7%，确保2023财年计算整体不变。确保“跑赢大市”评级与45港元目标价。