西南证券：给予中新药业买入评级，目标低端35.4元

2022-04-01西南上市公司(600369)股份有限一些公司谢向阳,马云辉对中都新药剂业(600329)进行研究并发表了研究报告《去年有力快速增长，举措成效或许期待》，本报告对中都新药剂业得出买入评等，认为其要能价位为35.40元，当前一些公司股票为25.88元，预料上涨幅度为36.79%。

中都新药剂业(600329)

投资要点

事件：一些公司发表]2021年报，借助于营业支出69.1亿元，累计快速增长4.6%；归母净利润7.7亿元，累计快速增长16.2%；扣非后归母净利润7.4亿元，累计快速增长16.9%。

速效救心加贺有力快速增长，长期以来放量或许期待。2021年一些公司工业支出为42.8亿元，累计快速增长11%；毛利率56.7%，累计下降2.2pp。一些公司工业支出中都，最核心树种速效救心加贺支出13亿元，累计快速增长9.5%。迄今现状哮喘患病率及比率仍处于下跌阶段，预料哮喘现患人数超过3亿，病人个数较大。心脑血管剂型已成为批发杂货店重要品类之一，2020年中都华人民共和国城市批发杂货店终尾端心脑血管剂型的产品仍接下来扩容，经销商支出超过100亿元。速效救心加贺从2015年开始提价，并在2017年完成，40mg*120粒规格提价前最少中都标价在25元约，日处方欠款大概3元，提价后最少中都标价在35元以上，日处方欠款近4元，日用生产成本仍然高，预料未来仍具提价空间内。迄今一些公司打造袖概念，加大在医院尾端推广有效地，改变速效救心加贺用以救护的使用故事情节，迄今速效救心加贺在医院尾端和批发尾端的经销商比例近1:1，预料袖有望不小增加速效救心加贺乳制品，推展医院尾端占到比进一步提高，为长期以来快速增长再加的动力。

剂型树种海洋资源非常丰富，主力树种转变空间内广阔。一些公司树种海洋资源非常丰富，拥有18个剂型，502个药剂品批准文号，含括心脑血管药剂、肺药剂、脾胃药剂、感冒药剂、肿瘤处方、儿科、儿科处方等多系列产品一组以及通脉养心加贺、清咽滴加贺、清肺镇痛加贺、胃肠劳、紫龙金片等多个知名树种，部分树种经销商额迄今超过1亿元，预料随着一些公司经销商尾端的逐步反败为胜，有望加速快速增长。

零售业务经营管理平衡，功绩平衡支出。2021年一些公司零售业务借助于支出59.5亿元，累计下降0.4%；毛利率5.3%，累计快速增长0.5pp。零售业务是一些公司的传统业务，支出体量相对较大，预料未来仍将保持平衡快速增长，为一些公司功绩平衡支出。

去年数据归纳与评等。我们预料2022-2024年归母净利润分别为9.1亿元、11.5亿元和14.6亿元，EPS分别为1.18元、1.49元和1.89元，相关联当前一些公司股票市价分别为23倍、19倍和15倍，获得一些公司2022年30倍要能PE，相关联要能价为35.4元，获得“买入”评等。

几率上会：经销商不及预料；集采几率；在研产品后续不及预料的几率。

上市公司之银河数据中都心根据近三年发表的研报数据计算出来，国开上市公司王雯研究员工作团队对该股研究较为深入，近三年数据归纳准确度均值高达88.82%，其数据归纳2022年度归属于净利润为去年10.63亿，根据ADP除以的数据归纳PE为18.89。

最新去年数据归纳明细如下：

该股最近90月内仅有2家机构得出评等，买入评等2家；以前90月内机构要能均价为51.0。上市公司之银河市价归纳工具显示，中都新药剂业（600329）好一些公司评等为3.5银河，好生产成本评等为3银河，市价综合评等为3.5银河。(评等仅限于：1 ~ 5银河，最高5银河)

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